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【资讯】大豆809离奇上涨压榨大幅亏损疏枝大黄

发布时间:2020-11-04 09:46:50 阅读: 来源:草莓厂家

大豆809离奇上涨 压榨大幅亏损

前期,我们针对严重超出理性的价差推出了“大豆跨期套利计划”,而目前,由于大豆近月合约(A0809)强劲的反弹,而远月合约(A0901)则相对较弱,从而使得前期的计划相对被动,那么,现在我们就要考虑,这种加速扩大的价差是不是真的就这么不可一世呢?   首先,让我们一起来重新认识一下现在的现货市场和期货市场。下面,我们将分2个部分,对此展开分析。   (一)大豆、豆粕、豆油市场的认识   目前,虽然整体上,大豆市场的供应情况还不是很乐观,但是伴随这南美大豆的逐步集中上市,预期市场的偏紧局面将得到很大改观。从美国农业部公布的4月份的月度供需报告来看,供给和需求并没有太大的变化,不过由于预期压榨量有所减少,因此期末库存有了一定程度的增加,且高于市场的预期,应该说市场整体还是相对利空的。   另外,就当前情况来说,北半球种植面积大幅度增加已经成为市场的共识,随着时间的推移,市场的供应必将更加宽松,这也就意味着高价格将面临现货方面的巨大压力。豆粕方面,在消费迟迟没有相当的起色的情况下,豆粕的整体供应较为宽松,因此价格受到一定的压制。   另外,我们来看豆油,虽然说国家宏观政策不支持其大幅度上涨,但是从国际原油市场来看,国际油价再次突破110关键位置,大大增加了生物燃料的生产的利润空间,这也给市场的炒作提供了相当部分支持。虽然从长期来看,供应会相对宽松,但是短时间内,这种供不应求的局面还是没有办法立即改变的。   (二)压榨利润情况   自3月初豆类整体大跌以来,809合约的理论压榨利润大幅度下滑,目前已经下跌到436元/吨,这是极度不实际的情形,可见,这个月份的3个合约的价格被扭曲到而论极点。   图1:豆类809合约压榨利润情况

与809合约显然不同,901合约的情况要好很多,自始至终,该月份的压榨利润都保持在有利可图的状态,值得注意的是,3月下旬以来,其压榨利润有所回升,而不是象809合约一样继续下滑。   图2:豆类901合约压榨利润情况

从上面的情况我们可以看出,造成809与901合约压榨利润不协调的一个关键原因就是自3月底以来,大豆809价格的上涨幅度明显要超出其他合约,这是非常不和谐的。   我们现在假设这种状态可以持续,那么会出现什么情况呢?   我们可以看到,由于压榨利润已经超出了我们可以接受的极限,因此809合约必定是没有人愿意去压榨的,因为压榨的越多,亏损的也就越多,少生产或者停产是最明智的选择,这与目前的现货市场的情形相当吻合。   对于901合约来说,到时候不仅现货市场的供应会相对增加,即原料的来源会比较容易,而且压榨又是有利可图的。   那么,悖论就产生了,一方面809与901合约的价差被拼命拉高,而另一方面,压榨又大幅度亏损。显然,这两者是极度不协调的,也是不可共生的。

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