【资讯】大豆下跌空间有限20040428东京樱花

大豆下跌空间有限2004-04-28

近一段时间，由于美国经济数据利好，通货紧缩逐渐消失，市场对于美联储升息的预期逐步加强，特别是在格林斯潘对于经济方面的言论出台后，期货市场商品价格出现大幅下跌。大连大豆近两周也大幅下跌近10％，市场多头人气受到重创，近两个交易日，连豆价格在3月份低点一线逐渐止跌回稳。通过对以下基本面情况的分析，我们认为大豆市场下跌空间较为有限，市场正在酝酿大跌之后的反弹。一、南美单产大幅下降3月份与4月份的美国农业部报告都下调了南美大豆产量，但下调幅度有限，其中4月份报告中巴西产量为5600万吨，阿根廷为3500万吨。而目前在南美大豆尤其是巴西大豆收割进度达到近90％的情况下，单产数据已能够较为准确地反映出2003/2004年度巴西大豆产量。由于大豆锈菌和天气的原因，巴西大豆单产较去年出现近15％的降幅，今年仅为2.5吨/公顷，由此许多预测机构将巴西大豆产量下调到5000万吨左右水平，这意味着今年南美大豆供应前景变得较为黯淡。二、美国大豆供应紧张的事实短期内依然存在进入4月份以来，市场出于对美元走强的担忧和多头盈利了结的压力，CBOT大豆期价大幅下挫，但是大豆供应紧张的格局并没有改变，尤其是在5月份的月度供需报告中，美国农业部还有可能进一步下调期末库存。正如德国《油世界》所分析的那样，为了平衡美国大豆的供需状况，价格有必要继续上行。虽然我们目前不用如此乐观，但事实上美国大豆供应紧张局面制约着大豆下跌的幅度，这也是近两周CBOT大豆跌幅明显小于连豆的原因，也是基金在100美分跌幅的情况下能够顺利了结盈利头寸的因素，而在历史上的高价区域，基金要顺利退场，通常的下跌幅度在200美分以上。三、南美大豆集中到港，国内豆价受压随着南美收割即将完成，中国采购南美大豆的数量也逐步增加。5月将运抵中国的南美大豆预计在30船左右，6月份到港的可能会更多，在4月份进口数量下降后，5月份大豆进口量又将出现一次较大的增长，短期内国内供应相对充足。

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