信贷狂飙通胀或突然出现
由北京大学国家发展研究院举办的“中国经济观察”第17次报告会25日在北京举行。
北大中国经济研究中心(CCER)、瑞银、国家信息中心、中金等20大机构在会上公布“朗润预测”结果:二季度GDP增7%,CPI仍为负值,下降1.1%,工业增加值8.1%,城镇固定资产投资仍可达29.8%,出口为-17%。其总体评价是,宏观经济触底回升,投资增长强劲,外需低迷,汇率利率企稳。
与会专家认为,在宏观形势逆转向上之后,已在年初狂飙的信贷增速应适当刹车,如果通过微幅的宏观调控,来达到早一点刹车的目的,则可避免造成大的经济波动。
大于45度角的V形反弹
中金公司资本市场部董事总经理梁红表示,中国经济已经见底,底部大概在去年12月中旬左右。中国的经济将以什么样的速度恢复?梁红的判断是“一个非常快速的、斜率大于45度角的V形反弹”。
梁红称,宏观经济数据显示经济基本面触底反弹,货币供给量显著上扬,人民币贷款增速年初大幅飙升,汽车销量和房地产成交量双双回暖。
梁红还认为,A股的涨幅也有非常强的基本面支撑。中国经济反弹的速度和力度都非常强,也是因为前面的底很深,“华尔街的分析师也开始上调中国GDP增长预期。”
梁红指出,一季度大量信贷的投放,有利于总需求恢复,并减轻企业的裁员压力,“就证券业来说,今年年初日交易量才500亿元左右,大家都想着裁员,但现在的日成交量,可能要加人了。”
梁红认为,目前欧美经济指标已出现一些见底迹象,“往前看,至少欧美不往下拽我们了,再加上货币信贷还在往上冲,二三季度的数字是会跑得非常快的。”
梁红表示,目前中国至少没有通缩的压力,当下5%左右的贷款利率并不高,甚至低了,而且随着形势的发展,“会让越多的人感到它太低了。”
她认为,市场高估了某些东西的产能,因此大家都觉得通货膨胀不会很快来临,“正因为这样,通货膨胀会出现在大家都没想到的地方。”梁红建议,应防止内需过热,抑制通货膨胀和资产价格膨胀的压力。
建议二季度提准备金率
北京大学国家发展研究院教授宋国青表示,信贷增速应适当刹车,如果早一点刹车可能温和一点。如果到三四季度再调信贷增速,结果可能会是四季度信贷增长4500亿元。宋国青说:“如果在第四季度把贷款压到一季度的十分之一左右,将人为造成经济波动。”
由此可以推断,宋国青认为,二季度可能应该开始调整存款准备金率。至于调整的幅度,他认为,如果只是小幅调整,比如25个基点,50个基点,“基本上没用”,“因为现在每个月进来的外汇和外资量很大。”
梁红认为,很难想象现在靠银行和企业自律的办法能让信贷增速很快平滑下来。中国历史上,信贷周期的结束从来没有依靠过银行和企业的自律,从来都是靠信贷额度、宏观调控、政策的指导。
梁红说:“信贷增速怎么调下来,什么时候速度放慢一点,是短期之内市场最担心的事情。”她认为,越早微调引起的经济震荡越小,越晚调引起的经济振动越大。
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