信贷紧缩催逼上市公司另辟钱途

查询可见，短期融资券是近期上市公司融资的“热门词”。仅仅3月份以来，就有南玻A、长征电气(600112)、青岛双星(000599)、时代新材(600458)、浦东建设(600284)、百联股份(600631)、四川成渝(601107)、中煤能源等10余家公司宣告正酝酿或成功发行短期融资券，其用途皆是补充营运资金、调整债务结构。

3月30日，中国北车(601299)将发行40亿元一年期的短期融资券，其中20亿元用于补充下属子公司正常的生产经营性短期资金需求；另20亿元将用于置换母公司银行贷款，以改善融资结构。

相关数据显示，今年以来，沪深两市共40余家公司发行短期融资券，募集资金超过450亿元，同比增长50%以上。其中，鞍钢股份今年已成功发行两期短期融资券，共募集资金60亿元。另有40多家公司披露短期融资券计划，将陆续进入发行程序。

市场人士分析，在银行信贷规模收紧的背景下，短期融资券并不纳入信贷控制额度，审批、操作都较简便，由此受到公司追捧。另外，短期融资券的发行利率多在4%至5.5%之间，明显低于目前一年期贷款基准利率（6.06%）。

与此同时，一些另类的融资工具也开始获宠。蓉胜超微(002141)3月13日公告，公司订单数量较多，流动资金需求量大，而各商业银行因贷款规模影响收紧了放贷数量。因此，公司拟采取黄金租赁的方式“曲线”融资1000万元。其操作模式为，公司将租赁到的现货黄金通过上海黄金交易所卖出获得资金，再花费少量的保证金买入相同数量的黄金期货合约，卖出金额与保证金之间的差额即是融到的资金。据公司推算，黄金租赁的实际资金成本不超过6.6%。其风险主要在于，若黄金价格大幅下跌，将导致公司被迫追加保证金，从而使实际的融资成本上升。

此外，信托借款、向大股东借款等也是上市公司“曲线”融资的途径。比如，保定天鹅(000687)拟向控股股东恒天纤维集团借款5000万元用于补充公司流动资金，期限为6个月，借款年利率为6.06%。

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