信贷紧缩放缓中国经济全年CPI维持3预测

虽然中国政府已公开申明,想让经济增长回落到更可持续的速度,并希望阻止股市泡沫和房地产泡沫的出现,但放缓的幅度似乎超出预期。瑞银证券经济学家汪涛表示,7月M2增幅继续回落,表明信贷增速正在回归常态,今后几个月也将维持这样的速度。她预计不会有新措施出台,会继续执行既定的货币政策目标。下半年每月四五千亿的新增贷款,比去年下半年更多,所以完全可以支撑下半年经济增长。

周二公布的数据显示,进口增长急剧下滑,这明显感觉到降温措施使经济在下滑。此外,对复苏中的美国和欧元区前景不确定的持续担忧正给中国的出口业蒙上了一层阴影,尽管其他方面继续保持强劲。

7月工业产出连续第5个月放缓,工业增加值同比增长13.4%,达到今年的最低水平。零售销售也低于预期,同时央行公布的贷款和货币供应量增长也放缓。

尽管综合数据显示经济随着经济刺激计划退出而逐渐降温,但受快速增长的工资和强劲投资支出支撑,经济学家仍预计全年经济同比增长达9.1%。

政府一直致力于减缓地方政府举债,尤其打击以炒楼为目标的借款。对信贷繁荣的抑制也打击了工业增长,其中在7月工业活动进一步放缓,而由于夏季洪水破坏农作物,通货膨胀率飙升至今年以来的最高水平,但分析家说,通胀增加可能会被证明是暂时的。

瑞银证券经济学家汪涛还表示,“7 月的宏观经济数据并没有什么意外:固定资产投资和工业生产增速继续放缓,食品价格上涨推动CPI通胀率同比上升至3.3%,但上游价格压力正在衰减。“我们预计货币政策不会转向、年内不会加息”她说。

她称,7月份城镇固定资产投资放缓符合预期,主要是由于基础设施建设和房地产投资减速。投资放缓、汽车销售回落,再加上节能减排和房地产调控政策,使得工业增加值增速进一步回落。随着房地产调控政策继续实施,以及一些高能耗的产能被关停,她预计工业生产将继续放缓,到第四季度同比增速将放缓至10%左右甚至更低。

她还表示,我们认为食品价格在未来两三个月可能会进一步上涨,推动CPI通胀同比增长达到3.5~4%的年内高点。但随着上游价格压力衰减以及银行信贷增长继续得到有效控制,汪涛表示,继续维持今年全年CPI通胀率3%的预测。

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